机构大咖看后市 A股处于长期牛市起点,港股有望否极泰来

2019-11-08 22:01:43 | 来源:admin

9月20日,富国基金在西宁举办了“2019年富国基金四季论坛(秋季)”。本次论坛的主题是“收获金秋,重大资产配置艺术”。该行业的许多大公司与富国基金的投资研究人员一起,专注于主要资产配置,并讨论当前的投资机会。

富国银行基金副总经理鲁文佳在开幕词中表示,在成熟市场中,资产配置是投资中最重要的事情。随着a股市场的逐步成熟,资产配置的重要性越来越突出,特别是在经济压力的背景下,要做好大类资产的配置,以获得长期相对较高的回报。

张玉龙:当前是长期牛市的起点。

中信建设投资首席战略分析师张玉龙表示,经济基本面决定了市场的长期运行方向。在经济转型过程中,a股市场实际上处于长期牛市的起点。

张玉龙认为,从宏观角度来看,投资需求下降将继续压低实体经济的利率,成为最具决定性的宏观演变趋势。

首先,在产出水平、价格水平和利率水平逐渐下降的过程中,股票市场首先出现低水平波动,然后形成结构性牛市。因此,当前的头寸是长期牛市的起点。随后,价格和利率的下降将带来企业成本的下降和利润的提高。投资活动将会加快,经济将会复苏。市场将再次上涨。

第二,在货币政策的引导下,利率债券和高等级信用债券的利率会下降,然后信用债券的利率会逐渐下降。

第三,海外经济正逐渐走向衰退。随着降息周期的开始,黄金也进入了战略配置期。“因此,在主要资产类型中,股票和债券将出现双牛市,黄金将进入战略配置阶段。”

关于具体的配置方向,张玉龙对四个方面持乐观态度:第一,成长型股票。在利率下降和经济结构调整的背景下,成长型股票的估值水平上升得更快,进一步提高了利润预期,这值得长期看涨。第二个是消费部门。消费升级是内生增长的主题和长期坚持的方向。经纪行业也是如此。资本市场改革得益于中国经济向直接融资的转变,长期以来有利于证券交易商。最后是低估值高股息板块。受益于利率下调,这些行业的配置价值对固定收益投资者具有吸引力。

王梦海:香港股市预计会非常繁荣吗

富国海外投资部基金经理王梦海表示,由于各种因素,香港股市今年表现不佳。然而,从长期配置来看,在流动性改善、基本面周期性复苏、中资企业治理改善和去杠杆化的背景下,香港股市对未来12个月的表现持乐观态度。从长远来看,香港股票也能给投资者带来稳定的回报。

王梦海表示,香港股市的长期回报优于美国标准普尔500指数。据彭博统计,自1964年7月31日以来,截至2019年9月10日,恒生指数的年化收益率为12.47%,S&P 500的年化收益率为9.94%。

在估值水平上,与世界主要市场相比,香港股市明显低于其他市场,仍然是一个投资价值相对较高的萧条时期。从纵向来看,香港股票估值处于历史估值的下限。从股息收益率来看,随着利润的提高,香港股市的股息比率一直保持在较高水平,目前在全球股市也处于较高水平。从派息公司的数量来看,数据显示已有300多家公司连续三年向恒生综合指数成分股派息。

从沪港通a股溢价指数来看,a股目前比港股溢价35.56%。此外,南方对香港的资本配置需求强劲,内地资本投资比重逐渐增加。

王梦海表示,虽然港股投资价值突出,但要获得超额回报,仍需关注基本面,自下而上选择个股,配合头寸控制,规避系统性风险,获得中长期较高回报。

在选择具体目标时,王梦海说,首先要研究行业的繁荣,包括行业的增长率、市场容量、竞争格局等。,购买目标应该有足够的安全边际,而不是简单地追求概念;其次,考察公司基本面的核心要素,如公司的行业状况和技术壁垒、公司的成长、资产负债等财务状况以及公司治理,然后结合估值形成完整的基本面分析。

只有通过深入研究,我们才能创造超额回报。王梦海透露,他每年对上市公司进行2000多次调查和电话调查,并通过与上市公司的深入交流及时获取第一手信息。此外,还与海外投资银行和研究机构开展了深入合作,以获取更多信息。

来源:上海证券报

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